常州信息港
游戏
当前位置:首页 > 游戏

银河证券:欧洲危机恶化的趋势演进

发布时间:2019-10-14 23:36:34 编辑:笔名

银河证券:欧洲危机恶化的趋势演进 2011-11-21 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

一、事件:

1.意大利和希腊在争吵中通过紧缩方案,政府更迭。

2.继G20峰会后,APEC峰会结束,全球围绕欧债危机和发展主题仍处在博弈阶段,前景不明。

3.意大利、西班牙、法国国债利率持续上升。

4.外资在港股市场上持续抛售中资股。

二、我们的观点1.危机还在演进过程中,远未看到曙光,欧债危机恶化已成为制约A股行情的重要因素。

对陷入危机并仍在发酵过程中的欧洲而言,说服新兴国家出钱救助是上策,通过IMF救助是中策,而寄希望于新兴国家强力自我救市是下策。有迹象显示危机还在演进过程中,远未看到曙光。就内部宏观经济基本面而言,目前A股无疑是一年以来的阶段,但欧债危机恶化进程仍在持续,成为制约A股行情的重要因素。

2.带有强力强盗逻辑和殖民主义倾向的金融稳定基金(EFSF)的要求被拒绝符合预期。

金融稳定基金(EFSF)是欧洲设计、用于救助欧洲部分进行债务重整的工具,也是各国直接出钱的救助通道。对于欧洲而言这是成本的。但是至今表态愿意购买EFSF产品的新兴国家基本没有,新兴国家理所当然拒绝出钱救助,即便2008年美国金融危机时各国政府也没有这么做,这个带有强力强盗逻辑和殖民主义倾向的要求被拒绝符合预期。

3.通过IMF救助则遇到既有全球金融体制变革的巨大障碍,而改革IMF的要求却严重危及美国和欧洲在既有全球金融体制中的地位。

通过IMF救助则遇到既有全球金融体制变革的巨大障碍。目前IMF内部,美国是单一并拥有实际否决权的国家,欧洲作为一个整体份额,其总裁传统上由欧洲人担任。2008年美国金融危机爆发后,IMF曾做出有限改革,欧洲份额降低,相应的新兴国家份额提高,但大格局没有变。值得一提的是即便是这样的小修小补,欧美也没有完全兑现承诺。1年多前IMF已经做出调整,按照规定5年调整一次,这意味着往后请务必阅读正文后的免责声明部分的3年多时间IMF实际上都不会实现原有承诺,更别说新的承诺了。在这种情况下,新兴国家此次对IMF改革提出更高要求作为救助对价,表决权和人民币进入特别提款权等是焦点。而改革的要求却严重危及美国和欧洲在既有全球金融体制中的地位,目前反对通过IMF救助欧洲的国家是美国、德国和法国。这是IMF至今无法就欧洲救助方案达成一致的深刻背景。

4.美联储已有冲动再推QE3,在这样的大背景下新兴国家自然不可能全力刺激,而需在发展和通胀中求得平衡。

希望新兴国家强力救市虽是下策,但游说并不成功。2008年金融危机后中国等国的大举救市是全球经济复苏的推动力。要求中国强力发展经济是新任IMF主席德加拉访华的重任,但其并没有得到答案。在的APEC会议上,中国仅承诺“在经济大幅下滑时”刺激经济。西方国家的要求并不仅仅新兴国家刺激经济,还希望甚至强迫新兴国家的货币升值,人民币承受了强大的升值压力。2008年末以来,新兴国家刺激经济过程中通胀压力沉重,但发达国家在商品市场上助推价格,美联储更是推出QE2引燃全球性通胀,引起新兴国家的强烈不满。现在美联储已有冲动再推QE3,在这样的大背景下新兴国家自然不可能全力刺激,而需在发展和通胀中求得平衡。

5.在所有外部解决不可行的情况下,欧债危机不可避免滑向恶化的境地,而内部的争执更是推波助澜。

在所有外部解决不可行的情况下,欧债危机不可避免滑向恶化的境地,而内部的争执更是推波助澜。意大利问题稍好,新总理上任后紧缩方案已经通过,但希腊年内能否通过紧缩方案都成问题,迫使德国威胁要清理门户(德国执政党已通过欧盟退出机制),而这又引发欧元区前景的担忧。与此同时,意大利长债利率被推高,并开始波及到西班牙和法国,导致了市场进一步恐惧,引发持有各欧元区国债较多的欧美银行大跌,拖累股指。

6.欧债危机的演化趋势可能会引发美国特别是欧洲市场更大的动荡,背后则蕴含巨大的变数。

需要看到,欧洲并非完全没有办法解决自身的债务危机,而是希望限度减少损失。上周俄罗斯历经18年谈判终于加入WTO,可以看成是发达国家对新兴国家的一个让步。更有消息称欧洲银行将出售2万亿欧元的非核心资产,资金宽裕的日本各银行正在等待更好的时机,中国也提出了企业在欧美扩张收购的务实政策。欧债危机的演化趋势可能会引发美国特别是欧洲市场更大的动荡,背后则蕴含巨大的变数。

7.不能排除跨年度行情的可能,宽幅震荡的可能性也存在,短期的波动需结合即时信息和市况做出决策,不过A股强于外盘将是主要的表现特点。

淄博治疗盆腔炎费用

黑河治疗白癜风医院

七台河治疗早泄医院

淄博治疗盆腔炎医院

怀化白斑疯医院

成人护理垫使用方法

护理垫棉柔和纤薄哪个好

如何选购成人护理垫

成人护理垫价格是多少

成人护理垫哪里有卖

通心络效果怎么样
通心络治疗冠心病怎么样
友情链接